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證券經紀有效突破四輪驅動加速在即

发布时间:2019-11-09 05:26:27

证券经纪:有效突破 四轮驱动 加速在即

下半年,IPO提速将推动承销爆发性增长、管制放松将推动创新厚积薄发,他们将同经纪和自营一道成为推动行业持续增长的四大驱动力

交易额向3000亿挺进、经纪业务的想象空间骤然放大7月份日均交易额达到2776亿元,已有效突破2000亿元的量级、向3000亿元挺进照此测算,2009年业绩将在我们目前预期的基础上再上调25%-30%交易额的有效突破是券商业绩上行的最有效支撑这一突破不仅印证了我们“市场规模扩张推动交易额提升”的判断、更重要的是打开了经纪业务的想象空间,这甚至比中期业绩是否超预期更具标志性意义

IPO对业绩的推动将随大盘股的加速发行、IPO发审重启以及创业板推出日益显现出来;IPO对券商的推动不仅表现为承销业务爆发式增长,也表现在直接投资的加速和资金运用效率的提升;IPO提速也意味着光大和招商的IPO已指日可待,其上市之日即行业估值“腾飞”之时

对创新业务的管制已加速放松,一些创新领先的券商创新业务已经全面铺开、并已形成规模效应,他们即将率先分享创新蛋糕,但市场并未给予这些券商以创新溢价随着创新预期明朗,创新溢价也将逐步显现、并将成为提升券商估值的重要因素

券商作为市场加速器的作用将日益显现,上轮牛市中券商股的PE和PB分别达到40倍和10倍以上,这表明目前券商股的估值仍有较大提升空间

基于此,我们继续维持对行业的增持评级,以及“领先成长”、“参股受益”和“关注弹性”三大策略

我们需要重新认识大券商的投资价值目前,大券商估值已具备明显优势、随着行情深入其弹性将明显增强、创新也将赋予更多的估值溢价,从历史经验来判断,大券商估值水平明显高于中小券商这些都意味着在加速器加速的过程中,大券商将蕴含越来越大的投资机会

中信证券:尽管子公司股权整合仍具备较大不确定性,但负面预期已基本消化完毕、业绩快速增长可期;公司将最大限度的受益于IPO重启和创新管制放松维持增持评级,提升目标价至元

广发三宝:既具备估值安全边际、又有较高业绩弹性,攻守兼并继续维持广发三宝的增持评级提升广发三宝目标价至48元、68元和38元,除行业整体的驱动之外,较高业绩弹性及上市预期明朗将是最大的催化剂

海通证券:产业基金开始收获,其他创新全面铺开,但创新能力被市场大大低估IPO加速和上海国际金融中心建设将推动ROE提升维持谨慎增持评级,提升目标价至22元

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