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可转债申购价值分析明日可申购精测转债

发布时间:2019-08-14 17:59:45

可转债申购价值分析:明日可申购精测转债

可转债申购价值分析:明日可申购精测转债。预计精测转债上市首日价格在102~104元之间。预计中签率在0.044%-0.049%。

事件: 3月26日晚,武汉精测电子集团股份有限公司发布公告,将于2019年3月29日发行3.75亿元可转债。对此我们进行简要分析,结论如下:

债底为77.88元,YTM为2.83%。精测转债期限6年,债项评级为AA-,票面面值为100元,票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%。到期赎回价格为票面面值的112%(含最后一期年度利息),按照中债6年期AA-企业债到期收益率(2019/3/26)7.30%作为贴现率估算,债底价值为77.88元,纯债对应的YTM为2.83%,债底保护性较弱。

平价为97.29元,各条款看点有限。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日,初始转股价为75.88元/股,精测电子()3月26日的收盘价为73.82元,对应转债平价为97.29元。精测转债的下修条款为:15/30,85%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:30,70%,各条款看点有限。

预计精测转债上市首日价格在102~104元之间。精测转债当前的平价水平为97.29元。可参照的平价可比标的为钧达转债,其平价为97.24元,当前的转股溢价率水平为9.22%。可参照的规模可比标的是联泰转债,当前转股溢价率为3.89%。考虑到精测转债债底保护性不强,评级和规模的吸引力相对较弱,预计转股溢价率在5%~7%之间,对应的上市首日价格在102~104元区间。

预计配售比例在35%左右。彭骞直接和间接合计持有公司30.21%的股份,为公司的实际控制人。公司控股股东彭骞将参与本次发行的优先配售,承诺认购金额合计不低于1.0亿元,占发行金额的26

.67%。在此基础上,我们预计配售比例在35%左右,那么上投资者可申请的规模为2.44亿元左右。

预计中签率在0.044%-0.049%。精测转债总申购金额为3.75亿元,若配售比例为35%,那么可供投资者申购的金额为2.44亿元,若上申购户数为50万~55万之间,单户申购金额为100万元,预计中签率在0.044%-0.049%之间。

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