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银河证券估值重构下市场渐至疯狂

发布时间:2019-09-13 19:28:20

银河证券:估值重构下市场渐至疯狂 2014-12-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

上周市场不断向上突破,挑战投资者的想象空间,成交量迅速放大,其中上证综指暴涨254.81点,涨幅9.50%,最高点达到2978.0 点,成交量不断突破各个关口,上周五创纪录的突破1万亿大关,创下所有国家有史以来股票市场单日最高成交额;风格转换下,创业板指数涨幅弱于主板指数,仅小幅上涨11.06点,涨幅0.70%,指数创历史新高16 1. 1点。行业方面,本 涨龙头板块券商继续疯狂,非银行金融行业整体一周涨幅接近 0%,银行、煤炭涨幅均超过10%,国防军工表现也较好,餐饮旅游、电子、建筑、基础化工排名靠后。

我们维持流动性推动估值重构的判断不变,本轮上涨的核心因素是流动性,尤其是政策与流动性的共振,击退了基本面下滑对市场的不良影响,带来大盘点位不断攀升,成交量创历史新高。回顾历史,天量交易的高涨情绪一般维持1个月左右,极端情况下维持4个月。预计明年 月份两会之前市场不会有大的利空因素,短期情绪仍以乐观为主,结构上,本轮上涨是一次估值的重构,建议继续寻找估值与成熟市场有错配的行业。

但是,鉴于短期内涨幅太大,过去两周内上证综指上涨500点,各类进取股基的B类份额已经较A类份额出现巨大的估值溢价,蕴含较大风险,短期乐观的同时我们也提示市场随时都有可能出现回调风险。

短期流动性充裕继续引领市场前进,场外资金继续入场,A股融资融券余额规模攀至9000亿元,助力成交量破万亿。存款保险条例征求意见稿出炉,金融系统性风险降低,银行股估值提升。PMI指标印证经济状况继续下滑,或将在市场震荡时成为理由。

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