您的位置: 旅游网 > 情感

申万宏源四季度制造业压力重重保增长政策发力可期

发布时间:2019-08-15 11:44:31

申万宏源:四季度制造业压力重重 保增长政策发力可期 2015-11-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

PMI持平于前月,企稳预期落空。10月官方制造业PMI为49.8,与9月持平,连续3个月处于分界线以下的衰退区域,市场此前对10月份PMI回到分界点的预期落空。从PMI五大主要分项来看,生产、原材料库存、从业人员和供货商配送时间指数有所下降,仅新订单指数出现小幅上升。10月官方PMI仍在荣枯线以下,加上企业生产经营活动预期指数继续走低,四季度制造业形势仍压力重重。

需求出现分化,内需改善、外需走弱。新订单环比微升0.1个点到50.3,处于分界线以上,而新出口订单下降0.5个点至47.4,进一步深入衰退区域。目前外部经济环境偏弱,复苏仍然乏力,而随着我国经济转型和传统出口企业竞争力持续下降,整体出口形势不容乐观,新出口订单指数已连续13个月处于分界线以下的衰退区域。另一方面,内需受到节假日因素的提振短期有所好转,但仍低于历史同期。同比来看,整体需求偏弱的态势更为明显。

相对去年同期,新订单和新出口订单的变化分别为-1.9和-2.8。

供给端整体稳定,成品库存去化速度放缓。产出指数小幅下滑0.1个点,扩张势头有所放缓,原材料采购指标则上升0.2个点,萎缩态势有所改善,供给端总体形势仍较为稳定。

库存仍在低位,成品库存去化速度有所放缓。原材料库存和产成品库存分别下降0.3和上升0.4个点。目前大的库存周期仍处于主动去库存阶段,需求消化库存的效果不明显,企业采购备货的意愿不强,成品库存去化速度有所放缓。

价格指数跌幅扩大,工业通缩形势严峻。主要原材料购进价格指标大幅下滑1.4个点至44.4,仍处荣枯线下方。大宗商品价格环比出现明显下滑,同比继续深入负增长区间,工业通缩的压力进一步加剧,依赖融资进行生产的制造企业的债务压力仍趋上升,需要央行继续引导实际利率下行。

四季度制造业压力重重,保增长政策发力可期。10月制造业企稳预期落空,在经济内生动力不足的情况下,3季度GDP增长六年来首次“破七”,4季度保增长仍需政策发力。

10.24央行双降符合预期,货币宽松仍有空间,年内或仍将降息25BP、降准100BP以上。

财政政策仍将继续贯彻《财政支持稳增长的政策措施》,持续加码公共支出力度,加快盘活财政存量资金,进一步降税清费为企业减压,推动PPP模式引导民间投资。政策性银行也将继续发挥“第二财政”作用,利用特殊的体制优势为重大投资项目实施出力。我们在《为什么保增长还要靠投资?》强调了投资对于稳增长的重要性,预计地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源(充电桩、能源互联网)、京津冀、东北、新疆和西藏等有望成为保增长的重要领域。

胃肠胀气怎么办如何快速解决
脑血管栓塞是怎么引起的
怎么检查幽门螺旋杆菌感染
胃动力不足影响营养吸收吗
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的