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造纸印刷包装:造纸包装行业月报 箱板类纸或将成为2011年行业内的奇葩

发布时间:2019-10-09 18:41:35

造纸印刷包装:造纸包装行业月报 箱板类纸或将成为2011年行业内的奇葩 2011-02-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本报告关注点:

造纸包装最近数据及其分析行业重大事件行业投资策略及公司选择投资要点:

行业固定资产投资单月负增长。2010年12月份造纸及纸制品业固定资产投资15 .4亿元,同比下降1.1%,1-12月累计实现投资1 46亿元,同比增长8.46%,累计投资增速从1- 月的 6.7%,已连续10个月下滑,且2010年12月出现负值。从行业固定资产投资增速来看,由于2009年及2010年第一季度,投资增速相对较快,预计2011年行业供给仍然充裕;近10个月的投资增速明显下降,预计2011年下半年行业产能过剩的局面将逐步缓解,2012年行业有望迎来新一轮高景气度。

箱板类纸继续维持高景气度。2010年箱板纸和瓦楞纸的盈利能力均有较大的提升;从供给角度来看,2011年新增产能有限,且国家淘汰落后产能政策将进一步压缩供给;从需求角度看,国内瓦楞纸箱高速增速,2010年增速达29%,行业高速增长的趋势短期内不会改变,尤其是高强度低克重类纸品,国内市场依然处于供不应求的状态,进口依赖较大;从原材料价格看,受全球供应有限和国内废纸回收率、利用率的双重影响,预计废纸价格将维持高位运行,大幅上涨的可能性较小,我们判断2011年箱板类纸或将成为造纸包装行业的一朵奇葩。

投资策略。连续10个月行业固定资产投资增速出现下滑,12月份出现了负增长,再加上进入“十二五”时期,国家持续对造纸落后产能的淘汰,行业有望逐步摆脱产能过剩的状态,从时间节点的把握看,我们判断箱板类纸的景气度已经来临,建议投资者积极参与;除铜版纸以外的印刷用纸或将自2011年第三季度逐步回暖;铜版纸对出口依赖较大,当前正面临诸国的贸易摩擦,我们认为其景气度2012年之前难以大幅好转,建议投资者积极关注出口数据及贸易摩擦的变化;对于包装板块而言,从原材料价格的角度看,主要精细化工产品的价格2011年上半年依然看涨,建议投资者近期回避塑料包装类企业。个股方面,我们推荐拥有林业资源的岳阳纸业、晨鸣纸业和太阳纸业,有大幅产能扩张、受益于板块高速成长和市场集中度提升的美盈森,景气度已经回升且将长期维持,同时有增发项目题材的山鹰纸业。

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